Glosario de términos económicos (página 2)

Modificación del tipo de cambio oficial, que
reduce el valor de la moneda nacional en relación con las
monedas extranjeras y con su patrón metálico.
Medida consistente en disminuir el tipo de cambio de la moneda
nacional en relación con el patrón oro-dolar u
otras monedas extranjeras. Las dos consecuencias más
inmediatas son: a) El mejoramiento de la balanza de pagos y, b)
El encarecimiento de las importaciones con el objeto de
disminuirlas y el abaratamiento de las exportaciones para
incrementarlas.

DTF. Tasa promedio ponderada de las captaciones
en certificados de Depósito a Término – CDT"s
– de los bancos, las corporaciones financieras, las
compañías de financiamiento comercial y las
corporaciones de ahorro y vivienda. Generalmente, esta tasa se da
en modalidad trimestre anticipado. Su cálculo es semanal y
refleja la tasa de interés una semana
atrás.

EGRESOS CORRIENTES DE LA BALANZA CAMBIARIA. Son
los egresos relacionados directamente con las transacciones de
bienes y servicios de la Balanza Cambiaria. Están
compuestos por la importación de bienes, por los pagos en
moneda extranjera efectuados por Ecopetrol para adquirir
petróleo nacional y gas, de las compañías
extranjeras que operan en el país y por la
importación de servicios por ejemplo fletes, intereses por
deudas externas, y dividendos girados al exterior, entre
otros.

EMISION. Conjunto de títulos o valores,
efectos de comercio, que se crean para ponerlos en
circulación. Acto de emitir dinero por el Banco Emisor o
títulos cuando se trata de una sociedad.

EMISOR. Entidad oficial que emite papel moneda –
Banco Emisor o Banco Central Institución privada que pone
en circulación títulos – valores, bien sea
representativos de propiedad, de deuda, de tradición o de
participación.

EMISOR DE VALORES. Entidad con títulos
inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
Los cuales pueden ser: Sociedades por acciones, Sociedades
limitadas, cooperativas y entidades sin ánimo de lucro
(sólo pueden emitir títulos de contenido
crediticio), Entidades públicas facultadas legalmente para
emitir títulos de deuda pública, Gobiernos y
entidades públicas extranjeras con garantía de su
gobierno, Organismos multilaterales de crédito con
títulos inscritos en 1 o más bolsas de valores
mundialmente reconocidas, Asociaciones gremiales de primer y
segundo grado, vigiladas por el Ministerio de Agricultura,
Entidades extranjeras con títulos inscritos en 1 o
más bolsas de valores mundialmente reconocidas, Sociedades
Administradoras de inversión, las cuales podrán
inscribir títulos representativos de derechos de
participación en los fondos que administran.

Los patrimonios autónomos para efectos de
movilizar activos, Los fondos comunes y los fondos de valores a
través de los cuales se instrumenta una
titularización.

ENCAJE BANCARIO. Porcentaje que deben mantener
congelados los intermediarios financieros sobre los recursos que
captan del público. Ellos pueden mantener estas reservas
ya sea en efectivo en sus cajas, o en sus cuentas en el Banco de
la República. El porcentaje de encaje no es el mismo para
todos los tipos de depósito (cuentas de ahorros, cuentas
corrientes, CDT, etc.). Ese porcentaje varía, dependiendo
de la mayor o menor liquidez que tenga el depósito. Por
ejemplo, las cuentas corrientes tienen un encaje más alto
que los demás tipos de depósitos, pues los usuarios
de estas cuentas pueden retirar su dinero en cualquier momento y
sin restricciones, lo que no ocurre con el dinero que se
encuentra invertido en CDT o en las cuentas de ahorros.
También el Banco de la República puede utilizar el
encaje indirectamente para aumentar o disminuir la cantidad de
dinero que circula en la economía. Por ejemplo, cuando el
encaje sube, las entidades financieras cuentan con menos recursos
para prestar, porque deben dejar un porcentaje mayor en sus
reservas. Así, al haber menos dinero para prestar al
público, entra menos dinero a circular y se disminuye la
liquidez. Por el contrario, cuando el Banco de la
República baja los porcentajes de los encajes, permite que
los bancos, corporaciones y demás intermediarios
financieros tengan más dinero disponible para prestar al
público, y por lo tanto la cantidad de dinero en
circulación aumenta. Sin embargo, es más un
instrumento para garantizar a los depositantes la disponibilidad
de sus recursos, que uno para regular la cantidad de
dinero.

ENCARGO FIDUCIARIO. Acto de confianza en virtud
del cual una persona entrega a otra uno o más bienes
determinados con el propósito de que ésta cumpla
con ellos una finalidad específica, bien sea en beneficio
del fideicomitente o de un tercero.

ENCUESTA NACIONAL DE HOGARES (ENH). Principal
fuente de información sobre el empleo en Colombia.
Realizada por el DANE, y obtenida mediante encuestas a hogares en
las principales ciudades del país. En ella se analizan las
variables laborales, educativas (analfabetismo, asistencia
escolar, etc.) y las características generales de la
población (parentesco, sexo, edad y estado civil). En la
última Encuesta Nacional de Hogares se tomó una
muestra cercana a los 10.000 hogares para el Total cuatro
áreas (Bogotá, Medellín, Cali y
Barranquilla).

ENDEUDAMIENTO. Utilización de recursos de
terceros obtenidos vía deuda para financiar una actividad
y aumentar la capacidad operativa de la empresa.

ESCALAS DE CALIFICACIÓN: Graduación
en la que se expresan los diferentes niveles de riesgo en una
calificación de valores. Para títulos de largo
plazo se encuentran indicadas por letras (AAA, AA, A, BBB, BB, B,
CCC, DD y EE) y para títulos de corto plazo por
números (1, 2,

3, 4, 5 y 6)

ESPECULAR. Negociar en cualquier mercado, con el
objeto de conseguir utilidades aprovechando las diferencias de
precios entre dos mercados, o entre distintos momento del
tiempo.

ESTABILIZACION. Tendencias al equilibrio entre
oferta y demanda en un mercado que minimizan las diferencias de
los precios de los valores u otros efectos de comercio negociados
en el mismo.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO. Este
estado explica los cambios que, entre dos fechas determinadas ha
experimentado el capital de trabajo neto de una empresa
considerando las fuentes de usos ajenos al mismo capital de
trabajo que originan tales cambios.

ESTADO DE FLUJO DE CAJA (CASH FLOW). Trata de
establecer las entradas y salidas de efectivo que ha tenido o
puede tener una compañía en el futuro.

ESTADO DE RESULTADOS. El estado de resultados o
de pérdidas o ganancias muestra los ingresos y los gastos,
así como la utilidad o perdida resultante de las
operaciones de la empresa durante un periodo de tiempo
determinado, generalmente un año. Es un estado
dinámico, ya que refleja una actividad. Es acumulativo, es
decir, resume las operaciones de una compañía desde
el primero hasta el último día del
periodo.

ESTADOS FINANCIEROS BASICOS. Son estados
financieros básicos: Balance General, Estado de
Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Cambios
en la Situación Financiera y Estado de Flujos de
Efectivo.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS. Son aquellos
que presentan la situación financiera, los resultados de
la operaciones, los cambios en el patrimonio y la
situación financiera, así como los flujos de
efectivo, de un ente matriz y sus subordinadas, un ente dominante
y los dominados, como si fuesen los de una sola
empresa

EUROBONO. Son bonos emitidos en el mercado
europeo, fuera de las fronteras del mercado de capitales de la
nación emisora. Su denominación en términos
de divisa, no debe ser necesariamente la misma a la del
país de origen.

EURODOLAR. Depósitos denominados en
dólares en instituciones financieras fuera de las
regulaciones financieras de los EE.UU.

FECHA DE EMISION. Fecha a partir de la cual se
crean los títulos y se inicia su colocación en el
mercado.

FEDERAL FUND RATE. Es una de las tasas de
interés más volátiles en la economía
americana. Es considerado un indicador de la dirección que
tomaran las tasas de interés en el corto plazo. Esta tasa
fluctúa cada hora y particularmente los viernes cuando los
bancos tienen que cumplir con sus necesidades de
encaje.

FIDEICOMITENTE. Es el cliente de la fiduciaria,
también llamado fiduciante o constituyente. Es aquella
persona natural o jurídica, de naturaleza pública o
privada, que encomienda a la fiduciaria una gestión
determinada para el cumplimiento de una finalidad, pudiendo, para
ello, entregarle uno o más bienes.

FIDUCIA. El vocablo fiducia significa fé,
confianza. Mediante la fiducia una persona natural o
jurídica llamada fideicomitente o constituyente, entrega a
una sociedad fiduciaria uno o más bienes concretos,
despojándose o no de la propiedad de los mismos, con el
objeto de que dicha fiduciaria cumpla una determinada finalidad,
en provecho del mismo fideicomitente o de quien este determine;
este último se llama beneficiario.

FILIAL. Es aquella sociedad subordinada cuya
matriz ejerce directamente el control sobre ella.

FLUCTUACION. Alza y baja de los cambios en los
valores, divisas, etc., como consecuencia de los efectos de la
oferta y la demanda. Acción de variar, modificar, alterar
el valor de la moneda cuando se refiere al cambio monetario,
fenómeno económico que trae consigo el alza o baja
de los precios representativos en los valores
contables.

FONDO. Recursos monetarios de propiedad colectiva
destinados a una aplicación específica. Conjunto de
bienes de propiedad colectiva.

FONDO DE GARANTÍAS DE INSTITUCIONES
FINANCIERAS DE COLOMBIA FOGAFIN. Fondo encargado de la
protección de la confianza de los depositantes y
acreedores en las instituciones financieras inscritas,
preservando el equilibrio y la equidad económica e
impidiendo injustificados beneficios económicos o de
cualquier otra naturaleza de los accionistas y administradores
causantes de perjuicios a las instituciones financieras. Dentro
de este objeto general, el Fondo tiene las siguientes funciones:
servir de instrumento para el fortalecimiento patrimonial de las
instituciones inscritas; participar transitoriamente en el
capital de las instituciones inscritas; procurar que las
instituciones inscritas tengan medios para otorgar liquidez a los
activos financieros y a los bienes recibidos en pago; organizar y
desarrollar el sistema de seguro de depósito y, como
complemento de aquél, el de compra de obligaciones a cargo
de las instituciones inscritas en liquidación o el de
financiamiento a los ahorradores de las mismas; adelantar los
procesos liquidatorios originados en medidas administrativas de
liquidación adoptadas por la Superintendencia Bancaria,
para lo cual se observarán las normas que regulan tales
procesos y Asumir temporalmente la administración de
instituciones financieras, para lograr su recuperación
económica.

FONDO DE GARANTÍAS DE LAS BOLSAS. Fondo
cuyo objetivo consiste en responder a los clientes de las
sociedades comisionistas de bolsa por el cumplimiento de las
obligaciones de entrega y restitución de valores o de
dinero que las mismas hayan contraído en virtud de la
celebración del contrato de comisión

FONDO DE INVERSION. Conjunto de recursos
administrados por una Sociedad de Inversión, que los
aplica en una cartera de títulos diversificada,
distribuyendo los resultados a los participantes,
proporcionalmente al número de unidades
poseídas.

FONDOS COMUNES. Fondo común es el conjunto
de los recursos obtenidos por una sociedad fiduciaria con
ocasión de la celebración y ejecución de
negocios de fideicomiso de inversión, sobre los cuales el
fiduciario ejerce una administración colectiva. La
administración de los fondos comunes fiduciarios
está asignada por la ley en forma exclusiva a las
sociedades fiduciarias, vigiladas por la Superintendencia
bancaria. Los fondos comunes se integran con dineros aportados
por los inversionistas (constituyentes o adherentes), con
fundamento en la celebración de contratos de fiducia
mercantil de inversión o de encargo fiduciario de
inversión. Los Fondos comunes pueden ser:

Fondos comunes ordinarios: cuando la destinación
de los recursos y los parámetros e funcionamiento del
portafolio se hallan determinados por la ley.

Fondos comunes especiales: cuando la destinación
de los recursos y los parámetros de funcionamiento del
portafolio son libremente determinados por los constituyentes o
adherentes con la ayuda del administrador.

FONDOS DE VALORES. Un fondo de valores es una
cartera mobiliaria constituida y administrada por una sociedad
comisionista de bolsa, protagonista por excelencia del mercado
bursátil, cuyo objeto consiste en estimular y desarrollar
el mercado de valores, ofreciendo al público alternativas
de inversión. Los fondos de valores pueden invertir sus
recursos en los mismos valores autorizados a las sociedades
comisionistas de bolsa.

FONDOS MUTUOS DE INVERSION. Son personas
jurídicas creadas en las empresas para estimular el ahorro
y la inversión se constituyen con aportes de los
trabajadores y contribuciones de las empresas para las cuales
laboran.

FORWARDS. Contrato privado que representa la
obligación de comprar ( o vender) un determinado activo en
una fecha futura determinada, en un precio preestablecido al
inicio del período de vigencia del contrato.

FREE ON BOARD (FOB). "Libre a Bordo" Abreviatura
usada en algunos contratos de ventas internacionales. En estos
contratos, el vendedor está en la obligación de
colocar los bienes en su punto de embarque, listos para el
envío. Mientras que el comprador acepta cubrir todos los
gastos de transporte terrestres y asume los riesgos en el
país exportador, así como los costos de transporte
posteriores al embarque. En Colombia las exportaciones se miden a
precios FOB.

FUSION. Cuando una o más sociedades se
disuelvan, sin liquidarse, para ser absorbidas por otra o para
crear una nueva. La absorbente o la nueva compañía
adquiere los derechos y obligaciones de lo sociedad o sociedades
disueltas al formalizarse la fusión.

FUTUROS: Es aquella transacción efectuada
en un mercado secundario formal donde se negocia un contrato
estandarizado de compra o de venta de un activo determinado,
acordándose la cantidad del activo, su precio y el
vencimiento del contrato, asumiendo las partes la
obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o
recibir las pérdidas o ganancias producidas por las
diferencias de precio del contrato, durante la vigencia del mismo
y su liquidación.

GOBIERNO CENTRAL. Componente del Sector
público no financiero que incluye la Presidencia de la
República, los ministerios y los establecimientos
públicos.

GRADO DE INVERSIÓN. Se dice que una
calificación está dentro del grado de
inversión cuando los títulos a los cuales se aplica
no representan un gran riesgo de incumplimiento en sus
obligaciones para con los compradores de los mismos. Se considera
que las emisiones bajo este grado no representa mayores riesgos
de incumplimiento. Se entiende que en este grado se está
efectuando una inversión prudente.

GRADO ESPECULATIVO. Se aplica al nivel de riesgo
encontrado en una calificación de valores. Implica que se
presentan factores de riesgo que podrían llevar, en mayor
o menor medida, al incumplimiento en el pago de intereses o
capital.

GRUPO EMPRESARIAL. Concepto definido en la ley
para determinar cuándo unas empresas conforman el mismo
grupo. Además del vínculo de subordinación,
incluye el de unidad de

propósito y dirección

HIPERINFLACION. Inflación tan
rápida que el dinero pierde su valor, el público
pierde la confianza en el mismo y en el sistema monetario,
pudiendo llegarse, finalmente, a la forma de trueque. Inflaciones
de este tipo se dieron en Centroeuropa en los años veinte
(por ejemplo, en Alemania tras las dos grandes guerras) y
aún se dan con cierta frecuencia en países
latinoamericanos.

IMPUESTO AL VALOR AGREGADO. Impuesto que grava el
valor que se añade en cada proceso productivo. En
Colombia, éste impuesto es del 15%. A partir de la
última reforma tributaria la base tributaria fue ampliada,
gravando por primera vez artículos con una tarifa
del

10%.

IMPUESTO SOBRE LA RENTA. Contribución que
grava el ingreso de las personas y entidades económicas.
El impuesto sobre la renta incluye el gravamen al trabajo, al
capital y la combinación de ambos. Es un impuesto directo
porque incide en forma específica sobre el ingreso de las
personas y de las sociedades mercantiles. En Colombia, la tasa
del impuesto a la renta es del 35%.

IMPUESTOS DIRECTOS. Impuestos que gravan
directamente el ingreso de las personas y las empresas. El
impuesto a la renta de personas y sociedades, los impuestos al
patrimonio y, los impuestos a la propiedad hacen parte de los
impuesto directos.

IMPUESTOS INDIRECTOS. Impuestos que gravan a los
bienes y servicios, y por ende afectan indirectamente el ingreso
del consumidor o del productor. Entre éstos impuestos
encontramos los impuestos a las ventas, y los aranceles a las
importaciones.

INDICADOR BETA. Es un indicador del riesgo
sistémico o del mercado de la inversión en
acciones, que permite establecer que tan sensible es el
comportamiento de la rentabilidad de una acción cuando se
presentan movimientos en la rentabilidad del mercado accionario.
Si el valor de BETA para una acción es igual a 1,
significan que los rendimientos de ésta varían de
manera proporcional a los rendimientos del mercado, es decir que
las acciones tienen el mismo rendimiento que el mercado. De otra
parte, un BETA mayor que 1 significa que el rendimiento de la
acción varía de manera más que proporcional
al rendimiento del mercado. Y un BETA menor que 1 significa que
la acción varía de manera menos que proporcional al
mercado.

INDICADOR RPG (RENTABILIDAD PRECIO GANANCIA).
Relación entre el precio de una acción y la
utilidad por acción. Determina el tiempo de
recuperación de la inversión en acciones. Supone
que las utilidades del período se mantienen para otros
períodos futuros.

INDICADORES DE ACTIVIDAD. Estos indicadores
llamados también indicadores de rotación tratan de
medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos,
según la velocidad de recuperación de los valores
aplicados en ellos.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO. Los indicadores de
endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la
empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que
incurren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de
endeudamiento para la empresa.

INDICADORES DE LEVERAGE. Otra forma de analizar
el endeudamiento de una compañía es a través
de los denominados indicadores de leverage o apalancamiento.
Estos indicadores comparan el financiamiento originario de
terceros con los recursos de los accionistas, socios o
dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál
de las dos partes está corriendo el mayor riesgo.
Así, si los accionistas contribuyen apenas con una
pequeña parte del financiamiento total, los riesgos de la
empresa recaen principalmente en los acreedores.

INDICADORES DE LIQUIDEZ. Estos indicadores surgen
de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas
para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para
establecer la facilidad o dificultad que presenta una
compañía para pagar sus pasivos corrientes con el
producto de convertir a efectivo sus activos
corrientes.

INDICADORES DE RENDIMIENTO. Los indicadores de
rendimiento denominados también de rentabilidad o
lucratividad sirven para medir la efectividad de la
administración de la empresa, para controlar los costos y
los gastos y, de esta manera convertir las ventas en
utilidades.

INDICADORES DE RENTABILIDAD BURSÁTIL. Son
los indicadores de rentabilidad de las Bolsas de Bogotá
(IRBB), Medellín (TRB) y Occidente(IBOR) respectivamente;
corresponde al promedio de las rentabilidades de las
transacciones en instrumentos de renta fija en el mercado
secundario en cada una de las bolsas.

INDICE. Es un indicador que tiene por objeto
medir las variaciones de un fenómeno económico o de
otro orden referido a un valor que se toma como base en un
momento dado. Relación de precios, de cantidades, de
valores entre dos períodos dados.

INDICE DE BURSATILIDAD ACCIONARIA (IBA).
Clasifica una acción como de alta, media, baja o
mínima bursatilidad. Mide la comerciabilidad o liquidez de
una acción determinada por la frecuencia, número de
operaciones y volúmenes negociados mensualmente en el
mercado secundario.

INDICE DE COSTOS DE LA CONSTRUCCIÓN
(ICCV). Es un instrumento estadístico que permite
conocer el cambio porcentual entre períodos de tiempo del
costo medio de la demanda debido a variaciones en los precios: se
excluyen los demás elementos que influyen en su
variación (los cambios en la estructura de costos y las
modificaciones en las características de los productos).
El índice se calcula como un indicador global resultado de
una media ponderada de índices elementales de
artículos. La ponderación es fija y se determina
por medio de una estructura de gasto tipo o de
referencia.

INDICE DE PRECIOS AL PRODUCTOR (IPP). Es el
producto resultante de una investigación
estadística de carácter estratégico, que
permite medir la variación porcentual promedio de los
precios al por menor de un conjunto de bienes y servicios. Para
entender mejor la naturaleza del IPP, se debe pensar en el
índice como una medida del porcentaje de cambio, a
través del tiempo, del costo promedio de una gran canasta
de bienes y servicios comprados por los hogares de Colombia,
manteniendo constante la calidad y la cantidad de los bienes. La
diferencia con el IPC radica en las agrupaciones en las que
está dividido el índice. El IPP tiene en cuenta las
siguientes agrupaciones: Alimentos y animales vivos, bebidas y
tabaco, materias primas no combustibles y lubricantes, aceites y
grasas vegetales y animales, productos químicos,
artículos manufacturados, maquinaria y equipo de
transporte, artículos manufacturados diversos.

INDICE DE PRECIOS DE ACCIONES. Es una serie
cronológica de números que indican la
variación relativa de los precios de un conjunto de
acciones que se cotizan en bolsa, en la que el precio de cada
acción es ponderado de acuerdo con su importancia; se usa
como referencia un valor unitario llamado base (Generalmente
100), definido para una fecha dada. Por tanto, el valor del
índice en otra fecha cualquiera mostrara una
variación promedio (Aumento o disminución) de un
conjunto de precios en un mercado bursátil, con respecto a
la fecha inicial de acciones cotizadas. La comparación de
los valores del índice de dos fechas cuales quiera
será también significativa de la variación
promedio de los precios de entre esas dos fechas. Son entonces.
Indicadores del mercado y termómetros de la
economía en algunos de sus diferentes sectores.

INDICE DE SINIESTRALIDAD O COEFICIENTE DE
DESVIACIÓN DEL FLUJO. En titularizaciones, es la
evaluación del impacto que tiene sobre los resultados del
proceso de titularización, el comportamiento de
determinadas variables. Es así como se debe considerar en
la estructuración de una titularización, las
proyecciones de los resultados económicos del proceso bajo
ciertos escenarios en los cuales se presentaría el mayor
riesgo de pérdida o de desajuste con respecto a las
condiciones externas y/o internas que afecten
drásticamente las estimaciones iniciales.

ÍNDICE DE LA TASA DE CAMBIO REAL. Indice
que busca medir la evolución del precio relativo de los
bienes domésticos contra los bienes extranjeros, ambos
expresados en una moneda común. En Colombia, el ITCR es
calculado por el Banco de la República como un promedio
geométrico ponderado de los 20 ITCR bilaterales que lo
conforman. Las ponderaciones dependen de la participación
del país respectivo en el comercio global sin café,
petróleo, carbón, ferroníquel, esmeraldas y
oro. Se utiliza el IPM (Indice de Precios al Por Mayor) como
deflactor y 1994 como año base.

INDICE VALLEJO. Este indicador tiene en cuenta
las transacciones en las bolsas de Bogotá, Medellín
y Occidente. Se puede presentar diaria, semanal o mensualmente.
Este índice se calcula sobre la muestra de las empresas
más representativas en el mercado y de esta forma se puede
apreciar las diferentes tendencias del mismo.

INDICES BURSATILES. Se define como el indicador
bursátil del mercado ordinario de las bolsas de
Bogotá (IBB), Medellín(IBOMED) y Occidente(IBO),
respectivamente. Refleja las fluctuaciones que por efectos de
oferta y demanda o por factores externos del mercado, sufren los
precios de las acciones. Es el instrumento más
representativo, ágil y oportuno para evaluar la
evolución y tendencia del mercado accionario. Cualquier
variación de su nivel es el fiel sinónimo del
comportamiento de este segmento del mercado, explicando con su
aumento las tendencias alcistas en los precios de las acciones y,
en forma contraria, con su reducción la tendencia hacia la
baja de los mismos

INFLACIÓN. Mide el crecimiento del nivel
general de precios de la economía. La inflación es
calculada mensualmente por el DANE sobre los precios de una
canasta básica de bienes y servicios de consumo para
familias de ingresos medios y bajos. Con base en éstas se
calcula un índice denominado Indice de precios al
Consumidor (IPC). La inflación corresponde a la
variación periódica de ese
índice.

INFORMACION PRIVILEGIADA (INSIDE INFORMATION).
Información relevante para el mercado de valores, que
aún no ha sido publicada o informada al
público.

INGRESO PERCÁPITA. Ingresos totales
captados por todos los habitantes de un país determinado
por el número de habitantes.

INGRESOS CORRIENTES DE LA BALANZA CAMBIARIA.
Ingresos relacionados directamente con las transacciones de
bienes y servicios de la Balanza Cambiaria. Los ingresos
corrientes están compuestos por las exportaciones de
bienes, o sea, los reintegros de divisas por exportaciones de
café, carbón, ferroníquel, petróleo y
otros productos; por las adquisiciones de oro por parte del Banco
de la República; por las ventas de divisas que las
compañías que operan en el sector minero hacen al
Banco de la República por conceptos diferentes a la
exportación de productos; y por la exportación de
servicios por ejemplo, gastos de exportación, servicios
personales entre otros.

INGRESOS NO TRIBUTARIOS. Ingresos percibidos por
el Estado provenientes del cobro de tasas, contribuciones, rentas
contractuales, multas y por la venta de los bienes producidos por
las empresas públicas. Los ingresos no tributarios
también hacen parte de los Ingresos Corrientes del
Estado.

INGRESOS TRIBUTARIOS. Ingresos percibido por el
Estado, a través de impuestos. Los ingresos tributarios
hacen parte de los Ingresos Corrientes.

INSIDER TRADING: Aprovechamiento de
información privilegiada a fin de obtener para sí o
para otros, ventajas de cualquier tipo en el mercado
público de valores. En Colombia, al igual que en las
legislaciones de otros países, esta actividad está
tipificada como un delito.

INSCRIPCIÓN ANTICIPADA. Consiste en
solicitar la autorización de la oferta pública bajo
esta modalidad. Así se permite efectuarla en el momento en
que el emisor lo considere más conveniente durante los dos
años siguientes sin requerir de más permisos. Con
esta alternativa, sólo debe pagar el 30% del valor de los
derechos de inscripción en el Registro Nacional de
Valores.

INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO. Corresponden a los
títulos de crédito emitidos con amortización
total a menos de un año de plazo.

INSTRUMENTOS DE LARGO PLAZO. Los emitidos con
amortización total a más de un
año.

INSTRUMENTOS DERIVADOS. Son instrumentos
financieros, generalmente contratos que estipulan que las partes
se comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un bien
determinado que puede ser físico (commodities), monedas e
instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento de
la negociación.

INTERES. Es el costo que se paga a un tercero por
utilizar recursos monetarios de su propiedad. Es la
remuneración por el uso del dinero.

INTERES MINORITARIO. En estados financieros
consolidados, es la parte del capital de la sociedad subordinada,
en poder de accionistas ajenos a la compañía
controladora.

INTERES SIMPLE: Ganancia del capital dado en
préstamo durante todo un período dado.

INTERES COMPUESTO. Utilidad del capital invertido
más la capitalización o Reinversión
periódica de los intereses.

INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES.
Se refiere a la realización de operaciones que tengan por
finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes
para la adquisición o enajenación de valores
inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios,
sea que estas operaciones se realicen por cuenta propia o ajena,
en el mercado bursátil o en el mercado mostrador, primario
o secundario.

INVERSIÓN. Es el flujo de producto de un
período dado que se usa para mantener o incrementar el
stock de capital de la economía. El gasto de
inversión trae como consecuencia un aumento en la
capacidad productiva futura de la economía. La
inversión bruta es el nivel total de la inversión y
la neta descuenta la depreciación del capital. Esta
última denota la parte de la inversión que aumenta
el stock de capital. En teoría económica el ahorro
macroeconómico es igual a la inversión.

INVERSIÓN EXTRANJERA DE PORTAFOLIO (O
INDIRECTA). Aquella inversión que hacen agentes de una
economía en bonos, acciones y otras participaciones que no
constituyen inversión extranjera directa ni reservas
internacionales.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA. La define el
FMI como "la inversión cuyo objeto sea adquirir una
participación permanente y efectiva en la dirección
de una empresa en una economía que no sea la del
inversionista." La inversión debe contemplar los cambios
en la participación efectiva en el capital de las
empresas, incluidas las utilidades que se reinvierten.

INVERSIONISTA. Es quien coloca su dinero en un
título valor o alguna alternativa que le genere un
rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad.

JUNK BOND. Literalmente "bono basura". Estas
obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento (alta nivel de
interés) son emitidas por sociedades consideradas malas
prestamistas. "Nervio de guerra" entre los raiders, permiten
"levantar" rápidamente sumas de dinero
importantísimas para la financiación de O.P.A.
hostiles. A continuación son reembolsadas por la venta de
los activos de una empresa.

LEASING. Operación de arrendamiento
financiero que consiste en la adquisición de una
mercancía, a petición de su cliente, por parte de
una sociedad especializada. Posteriormente, dicha sociedad
entrega en arrendamiento la mercancía al cliente con
opción de compra al vencimiento del contrato.

LEVERAGE FINANCIERO TOTAL. Trata de establecer la
relación existente entre los compromisos financieros y el
patrimonio de la empresa.

LEVERAGE TOTAL. Este indicador mide el grado de
compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para los
acreedores de la empresa.

LEY. Es una declaración de la voluntad
soberana, dictada por el Congreso de la República, por
medio de la cual se ordena, permite o prohibe una cosa. Debe ser
sancionada por el Presidente de la República.

LEY DE CIRCULACION. Mecanismo o forma a
través de la cual se transfiere la propiedad de un
título valor. Hay tres formas: 1.Al portador: con la sola
entrega. 2.A la orden: mediante endoso y entrega. 3.Nominativa:
endoso, entrega e inscripción ante el emisor

LIBOR (LONDON INTERBANK OFFERED RATE). Tasa
interbancaria en Eurodólares. Es el promedio de las tasas
interbancarias ofrecidas por los depósitos en
dólares en los cinco mayores bancos de Londres.

LIQUIDEZ. Es la mayor o menor facilidad que tiene
el tenedor de un título o un activo para transformarlo en
dinero en cualquier momento.

LIQUIDEZ PRIMARIA. Posibilidad de redimir la
inversión en la entidad emisora y/o fideicomisario, antes
del vencimiento del título.

LIQUIDEZ SECUNDARIA. Posibilidad de transformar o
vender la inversión o título en el mercado
secundario de la Bolsa, donde es adquirido por un nuevo
inversionista.

M-1 (Oferta Monetaria). Corresponde a los medios
de pago, es decir el efectivo en poder del público, los
depósitos en cuenta corriente y los depósitos
transferibles mediante cheques.

M-2 (oferta Monetaria ampliada). Incluye los
medios de pago (M-1) más los depósitos que devengan
intereses, pequeños depósitos a plazo, acuerdos de
recompra día a día, es decir los
cuasidineros.

M-3. Involucra el M-2 más los
depósitos a plazo y los acuerdos de recompra a
plazo.

MARGEN BRUTO. Indicador de rentabilidad que se
define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos
expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas
Netas- Costos de Ventas) que se está generando por cada
peso vendido.

MARGEN DE INTERMEDIACIÓN. Diferencia entre
las tasas de captación y colocación del sistema
financiero.

MARGEN NETO. Indicador de rentabilidad que se
define como la utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad
neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos
los gastos operacionales, menos la provisión para impuesto
de Renta, más otros ingresos menos otros gastos. Esta
razón por sí sola no refleja la rentabilidad del
negocio.

MARGEN OPERACIONAL. Indicador de rentabilidad que
se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y
nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo,
independientemente de la forma como ha sido
financiado.

MARGEN O SPREAD. Diferencia entre el precio de
demanda y el de oferta en la cotización de un instrumento,
divisa o título. Adicionalmente, este término se
usa para indicar la diferencia en el rendimiento entre dos
títulos.

MARKET-MAKERS. Creadores de mercado. Están
encargados de anunciar permanentemente los precios por los que
están dispuestas a comprar o a vender cierta cantidad de
títulos.

MARTILLO O REMATE PÚBLICO DE VALORES.
Mecanismo bursátil para la realización de subastas
públicas de paquetes de títulos valores, el cual
garantiza la libre concurrencia del mercado y la adecuada
formación de precios, mediante la aplicación de un
procedimiento especial de puja.

MATRIZ. Sociedad que ostenta el control o dominio
o poder de decisión sobre otra llamada
subordinada.

MECANISMOS DE COBERTURA. En las titularizaciones
de activos generadores de flujos de fondos, se deben incorporar
mecanismos de seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo
menos una vez y media el índice de siniestralidad o
coeficiente de desviación del flujo de caja.

MECANISMOS EXTERNOS DE COBERTURA. Son aquellos
que requieren la participación de un agente externo al
proceso de titularización. Los mecanismos externos de
cobertura contemplados en la normatividad vigente son:

– Avales o garantías conferidos por
instituciones financieras y aseguradoras, en los casos en que
procedan conforme a las disposiciones de la autoridad
competente.

– Seguro de crédito.

– Depósitos de dinero a que se
refiere el artículo 1173 del Código de
Comercio.

– Contratos irrevocables de fiducia
mercantil de garantía en los cuales el patrimonio
autónomo a cuyo cargo se emiten los títulos tenga
la calidad de beneficiario.

MECANISMOS INTERNOS DE COBERTURA. Son aquellos
que hacen parte de la estructuración misma del proceso de
titularización y no requieren de un agente
externo.

MERCADO DE CAPITALES. Es el conjunto de
mecanismos a disposición de una economía para
cumplir la función básica de la asignación y
distribución, en el tiempo y en el espacio, de los
recursos de capital, los riesgos, el control y la
información asociados con el proceso de transferencia del
ahorro a la inversión.

MERCADO FINANCIERO. Es el conjunto de
instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de
recursos entre agentes económicos. En el Mercado
Financiero se efectúan transacciones con títulos de
corto, medio y largo plazo, generalmente destinados para el
financiamiento de capital de trabajo permanente o de capital fijo
de las empresas, del gobierno y sus entes
descentralizadas.

MERCADO MONETARIO. Corresponde a la oferta y la
demanda de activos financieros de corto periodo de
vencimiento.

MERCADO OFRECIDO. Aquel en el cual la oferta de
títulos prevalece sobre la demanda y como consecuencia se
presenta una tendencia a la baja en los precios.

MERCADO PRIMARIO. Se habla de mercado primario
para referirse a la colocación de títulos que se
emiten o salen por primera vez al mercado. A éste recurren
las empresas y los

inversionistas, para obtener recursos y para realizar
sus inversiones, respectivamente.

MERCADO PÚBLICO DE VALORES. Conforman el
mercado público de valores la emisión,
suscripción, intermediación y negociación de
los documentos emitidos en serie o en masa, respecto de los
cuales se realice oferta pública, que otorguen a sus
titulares derechos de crédito, de participación y
de tradición o representativos de
mercancías.

MERCADO SECUNDARIO. Se refiere a la compra y
venta de valores ya emitidos y en circulación. Proporciona
liquidez a los propietarios de títulos. Se realiza entre
inversionistas.

METODO DE INTEGRACION GLOBAL. En
consolidación de estados financieros, es el proceso
mediante el cual se incorporan en los estados financieros de la
matriz o controlante, la totalidad de los activos, pasivos,
patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas, previa
eliminación, en la matriz o controlante, de la
inversión efectuada por ella en el patrimonio de la
subordinada, así como de las operaciones
recíprocas.

METODO DE INTEGRACION PROPORCIONAL. En
consolidación de estados financieros, es el proceso
mediante el cual se incorporan en los estados financieros de la
matriz o controlante, el porcentaje de los activos, pasivos,
patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas, que
corresponda a la proporción en que participa la matriz o
controlante, previa eliminación, en la matriz o
controlante, de la inversión efectuada por ella en el
patrimonio de la subordinada, así como de las operaciones
recíprocas.

MÉTODO DE PARTICIPACIÓN.
Procedimiento aplicado para la contabilización de
inversiones en acciones por parte de una matriz o controlador en
sus sociedades subordinadas.

MULTIPLICADOR MONETARIO. Diferencia entre la base
monetaria y la oferta monetaria, explicada por el proceso de
creación de dinero dentro del sistema bancario. Este
proceso no es más que la capacidad adicional de
préstamos que reciben los bancos por las consignaciones de
los individuos, que se traduce en un aumento de la liquidez de la
economía.

NASDAQ. (National Association Of Securities
Dealers Automated Quotation): Bolsa Electrónica

Norteamericana

NYSE. (New York Stock Exchange): Bolsa de New
York.

OFERTA. Cantidad de mercancías que pueden
ser vendidas a los diferentes precios del mercado por un
individuo o por el conjunto de individuos de la
sociedad.

OFERTA BURSATIL. Conjunto de títulos
valores disponibles para venderlos en el mercado
bursátil.

OFERTA PUBLICA. Es la manifestación
dirigida a personas no determinadas o a cien o más
personas determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o
adquirir documentos emitidos en serie o en masa, que otorguen a
sus titulares derechos de crédito de participación
y de tradición o representativo de mercancías. No
se considera pública la oferta de Bonos Obligatoriamente
Convertibles en acciones que este dirigida a los accionistas de
la sociedad emisora, siempre que sean menos de quinientos (500)
los destinatarios de la misma.

OFERTA PUBLICA DE ADQUISICIÓN,
O.P.A. Cuando un individuo o una sociedad pretende adquirir
una participación importante en el capital de una sociedad
con acciones inscritas en bolsa debe ofrecer comprarle a todos
los accionistas de la mencionada sociedad. Lo anterior implica
sujetarse a todos los requisitos normativos de divulgación
y condiciones específicas. OFERTA PUBLICA DE
INTERCAMBIO, O.P.I. Es una oferta pública de
adquisición en la que se ofrecen otros títulos
valores como pago de las acciones objeto de OPA.

O.I.C.V. (ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DE
COMISIONES DE VALORES). Asociación mundial que agrupa
a más de 134 organismos regulatorios, (comisiones o
superintendencias), de mercados de valores, cuyo objetivo es el
de promover altos estándares en la regulación para
mantener mercados eficientes e intercambiar información
sobre las experiencias en el desarrollo de los mercados locales
de los países miembros, para proporcionar ayuda mutua a
los mismos. La Superintendencia de Valores de Colombia es
actualmente miembro de esta organización

OMA (OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO). Principal
instrumento que tiene el Banco de la República para
aumentar o disminuir la cantidad de dinero en la economía.
Cuando es necesario aumentar la liquidez, el Banco de la
República compra títulos o papeles financieros en
el mercado, inyectando dinero a la economía; por el
contrario, cuando el Banco quiere disminuir la liquidez, vende
títulos y por lo tanto recoge dinero del
mercado.

OMAS DE CONTRACCIÓN O REPOS EN REVERSA.
Operaciones que se hacen para disminuir la cantidad de dinero. En
estos casos el Banco de la República interviene vendiendo
títulos para reducir la cantidad de dinero que sea
necesaria. Hay dos formas para realizar esta
intervención:

Operaciones transitorias: Venta temporal de papeles
financieros que tiene vigencia durante un determinado
período de tiempo. Se habla de una venta temporal con
pacto de recompra, porque al cabo del período establecido,
el Banco de la República debe comprar de nuevo los
títulos a las entidades a las cuales se los
vendió.

Operaciones Permanentes. Cuando la venta de
títulos de deuda pública es definitiva.

OPCION: En el mercado a plazo, el derecho de
comprar (call) o de vender (put), en un tiempo estipulado y a
precio fijo, una materia prima o un producto financiero. El
derecho que tiene el comprador de la opción se ejerce a su
discreción, mientras que para el emisor existe una
obligación contingente hasta la expiración de la
opción.

OMAS DE EXPANSIÓN O REPOS. Se denominan
así cuando la operación se hace para aumentar la
cantidad de dinero. En estos casos el Banco de la
República interviene comprando títulos para
inyectar la cantidad de dinero que sea necesaria. Hay dos formas
para realizar esta intervención:

Operaciones transitorias: corresponde a la compra
temporal de papeles financieros. Esta compra tiene vigencia
durante un determinado período de tiempo (un día,
siete, etc.). Se habla de una compra temporal con pacto de
reventa, porque al cabo del período establecido, el Banco
de la República debe vender de nuevo los títulos a
las entidades a las cuales se los compró.

Operaciones permanentes: Compra definitiva de
títulos de deuda pública. La liquidez queda en
poder del público de manera permanente.

OPERACIÓN DE CONTADO. Es la
operación de bolsa cuyo cumplimiento tiene un plazo
máximo de tres (3) días hábiles
después de celebrada.

OPERACIONES A PLAZO. Es la operación en la
que al celebrarse se pacta un cumplimiento en una fecha posterior
a la que correspondería si se hubiese pactado de contado,
pero no después de 365 días calendario. Pueden ser
de cumplimiento efectivo, ( se entregan los valores), o de
cumplimiento financiero ( solo se entrega el diferencial de
precios).

OPERACION CONVENIDA. Es una operación en
la cual el comisionista vendedor y el comprador acuerdan un
precio de intercambio del activo, sin que se presente
puja.

OPERACION CRUZADA. Operación en la cual el
comisionista actua a un mismo tiempo como comprador y vendedor
del activo en cuestión.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO – OMAS. Son
las operaciones que realizan el Banco

Central (Banco de la República) con
títulos de deuda pública interna, con el fin de
controlar los medios de pago en circulación.

OPERACIONES RECIPROCAS. En consolidación
de estados financieros y aplicación del método de
participación, son todas aquellas transacciones o
negociaciones realizadas entre empresas que conforman un mismo
grupo empresarial.

ORDEN: Instrucción dada por un cliente a
la Sociedad Comisionista para la ejecución de una compra o
una venta de valores.

ORDEN CON LIMITE. Es aquella orden impartida por
un cliente a una sociedad comisionista de bolsa, en la cual se
especifica el precio mínimo y máximo, según
se trate de una orden de venta o de compra, al cual puede ser
ejecutada, pudiendo mejorarse el precio.

ORDEN CONDICIONADA. Es aquella orden impartida
por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa, en la cual
se indica que debe ser ejecutada una vez el mercado haya
alcanzado un determinado precio.

ORDEN DE MERCADO. Es aquella orden impartida por
un cliente a una sociedad comisionista de bolsa, que tiene que
ser atendida lo más rápidamente posible al mejor
precio que se obtenga en el mercado.

ORIGINADOR. Es quien transfiere los bienes o
activos base del proceso de titularización. Puede ser
cualquier persona natural o jurídica, nacional o
extranjera. El originador no se requiere para los casos de
titularizaciones estructuradas a partir de fondos.

OVERNIGHT. Término que se refiere a las
colocaciones o captaciones efectuadas en el mercado interbancario
venezolano por un plazo máximo de 24 horas.

PAPEL COMERCIAL. Son pagarés ofrecidos
públicamente en el mercado de valores y emitidos por
sociedades anónimas, limitadas y entidades
públicas, no sujetos a inspección y vigilancia de
la Superintendencia Bancaria. Su vencimiento no puede ser
inferior a 15 días ni superior a 9 meses. La rentabilidad
la determina el emisor de acuerdo con las condiciones del
mercado.

PAPELES CON DESCUENTO. Títulos valores
representativos de deuda, que no generan interés. Su
rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de
adquisición y su valor nominal.

PAPELES DE RENTA VARIABLE. Títulos valores
que por sus características solo permiten conocer la
rentabilidad de la inversión en el momento de su
redención, dependiendo del desempeño de la entidad
emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.

PASIVO. Representa las obligaciones totales de la
empresa, en el corto plazo o el largo plazo, cuyos beneficiarios
son por lo general personas o entidades diferentes a los
dueños de la empresa. (Ocasionalmente existen pasivos con
los socios o accionistas de la compañía). Encajan
dentro de esta definición las obligaciones bancarias, las
obligaciones con proveedores, las cuentas por pagar,
etc.

PATRIMONIO. Es el valor líquido del total
de los bienes de una persona o una empresa. Contablemente es la
diferencia entre los activos de una persona, sea natural o
jurídica, y los pasivos contraidos con terceros. Equivale
a la riqueza neta de la Sociedad.

PATRIMONIO TÉCNICO. Suma de algunas
partidas que componen el patrimonio contable de una sociedad, con
base en su mayor o menor grado de realización ante
situaciones financieras difíciles de la entidad. Sirve
para efectos de vigilancia y control de la solvencia patrimonial
de entidades financieras e intermediarios de valores.

PIB PER CÁPITA. Valor total de la
producción corriente de bienes y servicios finales dentro
del territorio nacional durante un cierto período de
tiempo, dividido por el valor de la población total. El
producto per cápita es un promedio alrededor del cual
pueden encontrarse más o menos dispersos los ingresos de
los habitantes. Además, es una medida de actividad
económica que se eleva si el PIB crece más
rápidamente que la población total.

PIB p.c. = (PIB/PT)

PLAN UNICO DE CUENTAS – PUC. Se refiere a
la estandarización de cuentas contables de empresas de
similar estructura. Actualmente existen planes únicos de
cuentas para entidades financieras, intermediarios de valores,
cooperativas, entidades públicas y empresas del sector
real.

PLAZO DE COLOCACION. Término estipulado
por el emisor para dar cumplimiento a las gestiones de
colocación.

PLAZO DE MADURACION. Término establecido
por el emisor para la redención de un título valor
en el cual se retorna el monto total invertido más el
valor correspondiente a los rendimientos obtenidos por la
inversión a lo largo del período.

PLAZO DE SUSCRIPCION. Plazo estipulado por una
Sociedad para que el accionista ejerza el derecho de
suscripción de una nueva emisión.

PLAZO DEL EMPRESTITO. Termino señalado
para la rendición de un título de deuda.
Período durante el cual esta vigente la relación
deudor – acreedor.

POBLACIÓN DESOCUPADA. Son aquellas
personas que en la semana de referencia se encontraban en una de
las siguientes condiciones: en esa semana buscaron ejercer una
actividad en la producción de bienes y servicios
(desempleo abierto); habían buscado trabajo antes de la
semana de referencia y aún están interesadas en
trabajar (desempleo disfrazado); y aquellas personas sin empleo
que estuvieron esperando resultado de solicitudes.

POBLACIÓN ECONÓMICAMENTE ACTIVA
(PEA). Es la población en edad de trabajar que
está ejerciendo algún tipo de ocupación
remunerada o que está buscando empleo. La población
económicamente activa también se conoce como fuerza
laboral, y es un indicador de la disponibilidad del factor
trabajo en la economía.

POBLACIÓN EN EDAD DE TRABAJAR (PET). Nivel
de desagregación de la población total. En
él se ubican aquellas personas, de doce años o
más en la parte urbana, y de diez años o más
en la parte rural, en capacidad de trabajar.

POBLACIÓN OCUPADA. Son aquellas personas
que durante el período de referencia, ejercieron una
actividad en la producción de bienes y servicios de por lo
menos una hora remunerada a la semana, y los trabajadores
familiares sin remuneración que trabajaron por lo menos
quince horas a la semana. También las personas que en la
semana de referencia no laboraron, pero tenían un
trabajo.

POBLACIÓN SUBEMPLEADA. Son aquellas
personas que pertenecen a la población ocupada, que
quieren y pueden trabajar más tiempo del que usualmente le
dedican, a sus actividades remuneradas. La población
subempleada se divide en población subempleada visible y
en población subempleada invisible. La población
subempleada visible son quienes reconocen ser subempleados y
trabajan menos de 32 horas semanales. Y la población
subempleada invisible, es el conjunto de individuos que
trabajando 32 horas semanales, afirman que sus ingresos no son
suficientes para atender sus gastos; y que juzgan que su
ocupación no está de acuerdo con su
profesión.

PORCENTAJE DE COLOCACION. Cifra que indica en
términos porcentuales el monto adquirido por la comunidad
inversionista del valor total de una emisión.

PORTAFOLIO DE INVERSION. Es Una
combinación de activos financieros poseídos por una
misma persona, natural o jurídica. Un portafolio de
inversión es diversificado cuando en el conjunto de
activos se combinan especies con rentabilidades, emisores,
modalidades de pago de intereses y riegos diferentes.

POSICION PROPIA. Corresponde al portafolio de
inversión que posee un intermediario de un mercado. En el
caso de los Bancos colombianos hace referencia a los activos
representativos en moneda extranjera; en el caso de los
Comisionistas de Bolsa, al conjunto de títulos valores
adquiridos con recursos propios de la firma
comisionista.

PRECIOS CONSTANTES. Esta expresión admite
dos interpretaciones: una, como el resultado de la
eliminación de los cambios de precio de una variable a
partir de un período tomado como base y, otra, como el
cálculo de la capacidad adquisitiva de algún valor
monetario en términos de un conjunto de bienes y
servicios.

PRECIOS CORRIENTES. Conjunto de precios que
incluyen el efecto de la inflación.

PRIMA : Es el precio que se paga por al
cesión de un derecho. En operaciones con opciones es el
precio que se paga sobre la posibilidad de adquirir acciones en
un futuro previsto a un precio dado.

PRIME. Intereses cargados por los bancos de los
Estados Unidos a sus mejores clientes sobre los préstamos
considerados más seguros desde el punto de vista
crediticio. Se diferencia de la LIBOR, porque aunque a veces
también es aplicada transacciones interbancarias, es
básicamente una tasa para clientes. Además, que es
una tasa establecida por propia decisión de cada banco
individualmente.

PRIVATIZACION. Proceso mediante el cual se vierte
o se revierte a manos privadas, empresas de propiedad
estatal.

PRODUCCIÓN REAL. Aquella que se calcula en
forma monetaria tomando como base los precios de un
período o un año, y refleja el incremento
físico real de la producción una vez eliminada la
variación o fluctuación de los precios.
Generalmente, se utilizan los índices de precios para
deflactar la producción nominal y volverla en
términos reales, o a precios constantes.

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB). Valor total de la
producción corriente de bienes y servicios finales dentro
del territorio nacional durante un cierto período de
tiempo, que por lo común es un trimestre o un año.
El término "producción corriente" significa que no
se cuenta la reventa de artículos que se produjeron en un
período anterior. Los "bienes finales" excluyen el valor
de las materias primas y los bienes intermedios que se utilizan
como insumos para la producción de otros bienes.
Generalmente, este valor es expresado en una unidad
monetaria.

PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNB). Es el valor de
todos los bienes y servicios producidos dentro de un país
determinado en un periodo fijo.

PROFUNDIDAD DEL MERCADO. Capacidad de
absorción de grandes volúmenes de transacciones si
modificaciones substanciales en los precios de
mercado.

PRORRATEO: Procedimiento de reparto equitativo de
valores cuando se presenta sobre-oferta o
sobre-demanda.

PROVISIONES. Partidas establecidas para cubrir
activos de reservas de lenta recuperación.

PRUEBA ACIDA. Se conoce también con el
nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es un test
más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de
la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin
depender de la venta de sus existencias es decir,
básicamente con sus saldos de efectivos, el producido de
sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún
activo de fácil liquidación que puede haber,
diferente a los inventarios.

RAZON CORRIENTE. Se denomina también
relación corriente y trata de verificar las
disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus
compromisos, también a corto plazo.

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO. Indicador que
tiene por objeto medir en qué grado y de qué forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la
empresa. Se define como el total de los pasivos sobre el total de
los activos.

RAZON O INDICADOR FINANCIERO. Es la
relación entre dos cuentas de los estados financieros
básicos (Balance General y Estado de Pérdidas o
Ganancia) que permiten señalar los puntos fuertes y
débiles de un negocio y establecer probabilidades y
tendencias.

REGALÍA. Compensación por el uso de
la propiedad ajena basada sobre un porcentaje acordado de los
ingresos resultantes de su uso. Por ejemplo, un fabricante por el
uso de su maquinaria en la fábrica de otra persona.
Generalmente, las regalías se asocian con la actividad
extractiva, más especialmente con la actividad
petrolera.

REGIMEN DE AUTORIZACIÓN GENERAL. Mecanismo
legal que permite la obtención de autorizaciones por parte
del Estado, con solo el cumplimiento de unos requisitos
básicos estandarizados, sin necesidad de pronunciamiento
de la entidad del Gobierno

RÉGIMEN DE TASA DE CAMBIO FIJA. En este
régimen el Banco Central se compromete a que la tasa de
cambio se va a mantener en un valor predeterminado. Así,
cuando se presenta exceso de demanda de divisas, el Banco
suministra al mercado las divisas necesarias para mantener la
tasa de cambio en su valor prefijado. Igualmente, cuando se
presentan excesos de oferta, el Banco adquiere las divisas para
evitar que la tasa de cambio disminuya.

RÉGIMEN DE TASA DE CAMBIO FLEXIBLE. En
este régimen el Banco Central se abstiene de intervenir y
la tasa de cambio está determinada por la oferta y la
demanda de divisas en el mercado.

REGISTRO NACIONAL DE VALORES E INTERMEDIARIOS. El
Mercado Público de Valores Colombiano cuenta con un
instrumento para la inscripción de documentos e
intermediarios que lo conforman, denominado Registro Nacional de
Valores e Intermediarios. El fundamento de este registro esta
orientado a mantener un adecuado sistema de información
sobre los activos financieros que circulan y los Emisores e
Intermediarios, como protagonistas del Mercado. El funcionamiento
del Registro Nacional de Valores e Intermediarios está
asignado a la Superintendencia de Valores, quien es la
responsable de velar por la organización, calidad,
suficiencia y actualización de la información que
lo conforma.

REINTEGROS DE EXPORTACIÓN.
Operación en la que el exportador le entrega al Banco de
la República a través del sistema financiero las
divisas que obtiene de la exportación. Las autoridades
fijan las condiciones generales para el reintegro. RENDIMIENTO
: Es la ganancia en dinero, bienes o servicio que una persona
o empresa obtienen de sus actividades industriales,
agrícolas, profesionales, o de transacciones mercantiles o
civiles.

RENTABILIDAD. Es la relación entre la
utilidad proporcionada por un título y el capital
invertido en su adquisición.

REPOS. Operaciones de Venta con Pacto de
Recompra. Consisten en la compra – venta de títulos
valores, en la cual el comprador adquiere la obligación de
transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los
títulos negociados en un plazo y condiciones fijadas de
antemano en el negocio inicial. Esta operación requiere
autorización escrita del cliente. Los REPOS pueden ser con
acciones o con títulos a la orden o al
portador.

RESERVAS INTERNACIONALES. Las reservas
internacionales están formadas por los activos externos
que están bajo control del Banco de la República.
Estos activos son de disponibilidad inmediata y pueden ser usados
para financiar pagos al exterior, por ejemplo, los pagos por
importaciones. Las reservas internacionales también pueden
ser utilizadas por el Banco de la República para
intervenir en el mercado cambiario y defender la tasa de cambio
cuando ello sea necesario.

La acumulación de reservas internacionales es el
resultado de las transacciones que un país realiza con el
exterior. Las transacciones que producen ingresos de divisas
entre otras son, las exportaciones, los créditos de bancos
extranjeros, las transferencias hechas por colombianos en el
exterior, y la inversión extranjera en el país. Las
que generan egresos de divisas son las importaciones, los pagos
de intereses de las deudas contraídas en el exterior, y
los giros de colombianos desde el interior hacia el exterior,
entre otras. Cuando los ingresos son mayores que los egresos se
acumulan reservas internacionales. El Banco de la
República administra las reservas internacionales del
país de manera que estén disponibles cuando se
requieran. Si bien se busca que la inversión de estas
reservas tenga una rentabilidad, los criterios principales para
su manejo son la seguridad de estas inversiones y su
liquidez.

RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS. Corresponde al
valor de los activos externos de Colombia en poder del Banco de
la República. Los activos de reserva están
compuestos por las divisas (monedas, depósitos y valores),
las inversiones de corto y largo plazo (títulos, bonos,
etc ), los DEG, la posición de reserva en el FMI y otras
entidades internacionales de crédito, y otros activos
tales como el saldo de los convenios internacionales de
crédito.

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS NO AJUSTADAS.
Equivalen a las reservas internacionales brutas descontados los
pasivos de corto plazo del Banco de la
República.

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS AJUSTADAS. Son
solo los activos externos de Colombia en poder del Banco de la
República calculados bajo el concepto contable de
caja.

RESERVA LEGAL. Porcentaje de la utilidad del
ejercicio retenido por mandato legal o por voluntad de los socios
con el objeto de proteger la integridad del capital de una
Sociedad Anónima, ya que esta apropiación esta
destinada a cubrir las pérdidas, si las hay, de los
ejercicios posteriores a aquellos en que se haya
constituido.

RESOLUCION. En términos generales, es el
acto jurídico por medio del cual se plasma un
decisión de carácter administrativo, donde se
dictan ordenes, reglas y mandatos concretos para la
ejecución y desarrollo de la gestión
administrativa.

R.P.G. Indicador que resulta de dividir el precio
de mercado de una acción entre la utilidad por
acción reportada por el emisor. Representa el
número de períodos que se requieren, a este nivel
de utilidades, para recuperar lo invertido.

REVALUACIÓN. Es la apreciación del
peso frente a otra moneda de referencia. Es el concepto opuesto a
la devaluación.

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO. Cuenta del
patrimonio que refleja el incremento del mismo, por concepto de
la aplicación de los ajustes integrales por
inflación.

REVELACION PLENA. Concepto contable, consistente
en informar en forma completa, aunque resumida, todo aquello que
sea necesario para comprender y evaluar correctamente la
situación financiera de un ente económico. El
cumplimiento de este objetivo, se satisface a través de
los estados financieros, de las notas a dichos estados y de otros
informes como el de los administradores.

RIESGO. Es el grado de variabilidad o
contingencia del retorno de una inversión. En
términos generales se puede esperar que, a mayor riesgo,
mayor rentabilidad de la inversión. Existen varias clases
de riesgos: de mercado, solvencia, jurídico , de liquides,
de tasa de cambio, riesgo de tasa de interés.

RIESGO DE MERCADO. Es el riesgo generado por
cambios en las condiciones generales del mercado frente a las de
la inversión.

RIESGO DEL EMISOR: Es la capacidad o
percepción que tiene el mercado de que los emisores paguen
sus títulos de deuda.

RIESGO DE CONTRAPARTE. Es el riesgo de que la
contraparte (con quien negociamos) no entregue el valor o
título correspondiente a la transacción en la fecha
de vencimiento.

RIESGO DE LIQUIDEZ. Es la contingencia de que la
entidad incurra en pérdidas excesivas por la venta de
activos y la realización de operaciones con el fin de
lograr la liquidez necesaria para poder cumplir con sus
obligaciones.

RIESGO DE TASA DE CAMBIO. Es la contingencia de
pérdidas por variaciones inesperadas en las tasas de
cambio de las divisas en las cuales la entidad mantiene
posiciones.

RIESGO DE TASA DE INTERÉS. Es la
contingencia de que ante cambios inesperados en las tasas de
interés, la entidad vea disminuido el valor de mercado de
patrimonio

RIESGO DE SOLVENCIA. Es la contingencia de
pérdida por deterioro de la estructura financiera del
emisor o garantía del título y que puede generar
disminución en el valor de la inversión o en la
capacidad de pago.

RIESGO JURÍDICO. Es la contingencia de
pérdida derivada de situaciones de orden legal que pueden
afectar la titularidad de las inversiones.

RIESGO DE PRECIO. Es la contingencia de
pérdidas por variaciones en los precios de los
instrumentos frente a los del mercado.

ROTACION DE CARTERA. Este indicador establece el
número de veces que las cuentas por cobrar giran, en
promedio de un período determinado de tiempo generalmente
un año.

ROTACION DE INVENTARIOS. Para la empresa
industrial, los inventarios presentan el valor de las materias
primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una
de las etapas del ciclo productivo. Para las empresas
comerciales, los inventarios representan sencillamente el costo
de las mercancías en poder la misma.

ROTACION DE LOS INVENTARIOS TOTALES. Sumatoria de
los inventarios promedio de materias primas, producto en proceso
y productos terminados.

SEC "Security Exchange Commission": Agencia para
gubernamental independiente norteamericana, encargada de vigilar
el mercado bursátil. Vela por el respeto a la
deontología profesional y al derecho de los accionistas.
Equivale a la Comisión de las operaciones de Bolsa (COB)
en Francia y a la Superintendencia de Valores en
Colombia.

SECTOR PÚBLICO DESCENTRALIZADO. Componente
del Sector Público No Financiero, en la que se encuentran
las empresas públicas industriales y comerciales, del
orden nacional y local (ISS, Carbocol, Ecopetrol, EPM, ETB, EEB,
etc.), y los departamentos y municipios.

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO.
Clasificación del Sector Público de un país
que incluye al Gobierno Central y al Sector Público
Descentralizado.

SEGUNDO MERCADO. Este esquema permite dirigir una
oferta de valores exclusivamente a grandes inversionistas. Por
consiguiente los trámites de autorización son
más simples y se elimina el cumplimiento de algunos
requisitos.

SISTEMA DUPONT. Una demostración de la
forma como pueden integrarse algunos de los indicadores
financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este
sistema correlaciona los indicadores de actividad con los
indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el
rendimiento de la inversión (utilidad neta/activo total)
proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los
recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que
tales ventas generan.

SPLIT. Es el fraccionamiento de las acciones que
resulta de una disminución en su valor nominal y es
proporcional al mismo. Es la división del número de
acciones en circulación de una sociedad, en un
número mayor de acciones; de forma tal que cada
acción en circulación le da el derecho a su
poseedor, de recibir a cambio un número determinado de
nuevas acciones. El patrimonio del accionista permanece estable
ya que aunque él posee más acciones, estas bajan el
valor ya que el valor de todas las acciones sumadas permanece
igual.

SOCIEDAD ANONIMA. Es una persona jurídica
constituida por socios en número superior a cinco (5), que
no administran directamente a la empresa sino a través de
la asamblea general de accionistas delegan esta función en
una junta directiva. La responsabilidad económica de los
accionistas está limitada a la cuantía de su
respectivo aporte. El ser sus acciones libremente negociables
hace que la entidad de la mayoría de los propietarios sea
desconocida públicamente, lo que justifica en parte su
calificativo de anónima. Forma de organización
empresarial cuyo capital se divide en acciones y la
responsabilidad de los socios o accionistas está limitada
hasta el valor de las acciones que posee.

SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES. Es una entidad
especializada en el estudio del riesgo que emite una
opinión sobre la calidad crediticia de una emisión
de títulos valores.

SOCIEDAD COLECTIVA. Es La organización
empresarial en la cual los socios son responsables sin
limitación por las operaciones y negocios de la Sociedad.
Es la típica "Sociedad de personas".

SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCION. Forma de
organización empresarial cuyo capital se divide en
acciones y donde algunos socios (comanditarios) responden solo
con el valor de las acciones suscritas mientras que los
demás (socios gestores) responden ilimitadamente por las
obligaciones que la empresa tuviera que asumir.

SOCIEDAD DE ECONOMIA MIXTA. Se denomina
así a las Empresas Comerciales e Industriales del Estado
que tienen aportes de capital privado. Son creadas por la Ley y
autorizadas por ésta.

SOCIEDAD LIMITADA. Organización
empresarial en la cual la responsabilidad de los socios se limita
al monto de sus aportes, por los negocios y obligaciones que
contraiga la sociedad. Su capital se divide en "Cuotas" de igual
valor. Los socios no excederán de 25.

SUBROGACIÓN. Es la transmisión de
los derechos del acreedor a un tercero que le paga. No obstante
la obligación queda urgente para el deudor quien
deberá responderle al tercero que ha cancelado a su
acreedor original. La subrogación traspasa al nuevo
acreedor, todos los derechos, acciones y privilegios, prendas e
hipotecas del antiguo, así contra el deudor principal como
contra cualesquiera terceros obligados solidaria y
subsidiariamente a la deuda.

SUPERÁVIT FISCAL. Es el exceso de los
ingresos sobre los egresos, ya sea, del sector público
consolidado, del gobierno central o del sector público no
financiero.

SUPERINTENDENCIA BANCARIA. Entidad encargada de
garantizar la solvencia y estabilidad del sistema financiero,
previsional y asegurador, y el derecho de los intermediarios a
operar dentro de un marco regulatorio y de supervisión
claro y estable que permita el desarrollo de su
actividad.

SUPERINTENDENCIA DE VALORES: Es una entidad de
servicio que tiene como fin especial organizar, regular y
promover las actividades realizadas a través del Mercado
Público de

Valores, así como efectuar el seguimiento y
supervisión de los agentes que actúan en dicho
mercado, con el fin de proteger los intereses de los
inversionistas y velar por la transparencia del
mercado.